BRICS Pay e o Fim do Dolar: Realidade ou Miragem?

Introducao

Desde que a Russia foi parcialmente excluida do sistema SWIFT em 2022, o bloco BRICS acelerou a busca por um sistema de pagamentos alternativo. Em 8 de marco de 2026, a BBC reportou a apresentacao de um prototipo do BRICS Pay — uma infraestrutura que promete viabilizar transacoes entre membros do bloco sem passar pelo dolar americano.

A proposta levanta uma questao central para o mercado financeiro: estamos diante de uma mudanca real no sistema monetario global ou de mais uma iniciativa geopolitica sem trecao pratica?

Este artigo analisa o que ja existe, os obstaculos reais e o que a disputa significa para o Brasil — pais preso entre suas relacoes com os EUA e sua posicao no BRICS.

O Que E o BRICS Pay

O BRICS Pay e um sistema de pagamentos transfronteiricos projetado para operar fora da infraestrutura controlada pelo Ocidente. Os pontos principais:

• Alternativa ao SWIFT: o sistema busca criar canais de liquidacao direta entre bancos centrais dos paises membros, sem depender da rede SWIFT (controlada por um consorcio com sede na Belgica, mas fortemente influenciado pelos EUA)
• Multiplas moedas: transacoes podem ser denominadas em moedas locais (real, yuan, rupia, rublo) em vez de dolares
• Prototipo apresentado: em 8 de marco de 2026, o bloco demonstrou um prototipo funcional em evento da BBC, com transacoes-teste entre bancos do Brasil e da China
• Piloto Brasil-China: um programa piloto esta em curso para pagamentos bilaterais em real e yuan, envolvendo o Banco Central do Brasil e o PBoC

O sistema nao e um concorrente do Pix ou de sistemas de pagamento domesticos. Seu foco e exclusivamente em transacoes internacionais entre paises membros do BRICS.

O Cenario Atual

Fator	Status	Fonte
Prototipo BRICS Pay	Apresentado em marco/2026	BBC (8/mar/2026)
Piloto Brasil-China	Em curso	Banco Central do Brasil
Adesao brasileira	Parcial, sob pressao politica	Governo Federal
Ameaca de tarifas EUA	25% sobre importacoes brasileiras	Reuters (15/mar/2026)
Tarifas EUA vigentes	Reduzidas de 50% para 15% apos decisao judicial	Suprema Corte derrubou IEEPA
Posicao do dolar	Dominante (prob. ~0.25 de perda de hegemonia no curto prazo)	Analise de mercado
Ameaca EUA contra BRICS Pay	Sancoes caso o sistema avance	Departamento de Estado
Guerra Ira	Instabilidade dificulta consenso no bloco	Conjuntura geopolitica

Brasil no Meio

O Brasil ocupa uma posicao particularmente delicada nesta disputa. De um lado, e membro fundador do BRICS e tem interesse em diversificar suas relacoes comerciais. De outro, depende dos EUA em comercio, investimento e acesso ao mercado de capitais.

A pressao de Lula

O governo Lula aderiu parcialmente ao BRICS Pay, motivado pela retorica de multipolaridade e pela relacao comercial crescente com a China (principal parceiro comercial do Brasil desde 2009). A adesao, porem, e cautelosa — o Brasil participa do piloto bilateral com a China, mas nao se comprometeu com adocao plena do sistema.

A resposta americana

A reacao dos EUA foi imediata. Em 15 de marco de 2026, a Reuters reportou que Trump ameacou tarifas de 25% sobre importacoes brasileiras caso o Brasil avance no BRICS Pay. Essa ameaca se soma ao historico recente:

• Julho de 2025: EUA impuseram tarifa de 50% sobre produtos brasileiros selecionados
• Fevereiro de 2026: tarifa reduzida para 15% apos negociacao e decisao da Suprema Corte americana, que derrubou o uso do IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) como base legal
• Marco de 2026: Bloomberg publicou analise com titulo "Brazil goes from big loser to winner in trade showdown with Trump", refletindo a percepcao de que o Brasil conseguiu navegar a pressao

Nubank entre dois fogos

O caso do Nubank ilustra a complexidade para empresas brasileiras. Listado na NYSE (Bolsa de Nova York), o banco digital esta sujeito a regulacao da SEC americana. Ao mesmo tempo, opera no Brasil, onde o Banco Central avanca em projetos de integracao com o BRICS.

Se o BRICS Pay avanca e os EUA retallam, empresas como Nubank ficam expostas a conflito regulatorio direto: cumprir exigencias americanas pode significar nao participar de infraestrutura brasileira, e vice-versa.

A Argentina como Teste

A Argentina, vizinha e parceira comercial do Brasil no Mercosul, funciona como laboratorio para entender os riscos de instabilidade cambial na regiao.

Numeros recentes

• PIB: crescimento de 4.4% em 2025, indicando recuperacao apos recessao
• Desemprego: pior nivel desde a pandemia, apesar do crescimento do PIB
• Inflacao: 31.5% anual, em queda frente aos 200%+ de 2023, mas ainda elevada
• Peso argentino: perdeu 30% de valor so em marco de 2026
• FMI: alerta sobre risco de contagio da instabilidade argentina na America Latina

Milei e resultados mistos

O governo Milei implementou reformas agressivas de corte fiscal e desregulacao. Os resultados sao mistos: o PIB cresceu, mas o desemprego e a desvalorizacao cambial mostram que a estabilizacao esta longe de completa. A volatilidade argentina serve como lembrete de que a regiao continua vulneravel a choques externos.

Para o BRICS Pay, a instabilidade argentina e um obstaculo: nenhum sistema de pagamentos alternativo funciona se as moedas dos participantes sao imprevisiveis.

Os Obstaculos

O BRICS Pay enfrenta barreiras estruturais significativas:

Dominancia do dolar

O dolar americano ainda representa:

• ~58% das reservas cambiais globais (dados FMI)
• ~88% das transacoes no mercado de cambio (BIS Triennial Survey)
• Base para precificacao de commodities (petroleo, soja, minerio de ferro)

Substituir essa infraestrutura construida ao longo de 80 anos nao e viavel no curto prazo.

Falta de confianca mutua

Os membros do BRICS nao tem interesses alinhados. A China quer internacionalizar o yuan, a Russia precisa contornar sancoes, a India prefere manter relacoes equilibradas com os EUA, e o Brasil navega entre pragmatismo comercial e pressao diplomatica.

Instabilidade geopolitica

A guerra no Ira adiciona uma camada de incerteza. Conflitos no Oriente Medio afetam precos de energia, rotas comerciais e disposicao dos paises para assumir riscos geopoliticos como desafiar o dolar.

Infraestrutura tecnica

O SWIFT processa mais de 45 milhoes de mensagens por dia com confiabilidade proxima de 100%. O BRICS Pay ainda e um prototipo. Construir infraestrutura com o mesmo nivel de resiliencia, seguranca e interoperabilidade leva anos.

Ameaca de sancoes americanas

Os EUA ja sinalizaram que tratariam o BRICS Pay como ameaca a seguranca nacional. Sancoes contra participantes poderiam incluir restricoes de acesso ao sistema financeiro americano — algo que nenhum banco brasileiro ou chines pode ignorar.

Realidade ou Miragem

A resposta curta: o BRICS Pay e real como projeto, mas miragem como substituto do dolar no curto prazo.

O que e real:

• O prototipo existe e foi demonstrado publicamente
• O piloto Brasil-China esta em operacao
• Ha demanda genuina por alternativas ao SWIFT, especialmente apos as sancoes a Russia
• A China investe pesado em infraestrutura de pagamentos internacionais (CIPS)

O que e miragem:

• A substituicao do dolar como moeda de reserva global nao esta no horizonte proximo
• Os membros do BRICS nao tem consenso sobre governanca do sistema
• A infraestrutura tecnica esta a anos de ser competitiva com o SWIFT
• A ameaca de sancoes americanas limita a adesao de paises como Brasil e India

Para o investidor brasileiro:

• Nao ha razao para esperar colapso do dolar no curto prazo
• O BRICS Pay pode facilitar comercio bilateral Brasil-China, reduzindo custos de transacao para exportadores
• Empresas listadas nos EUA (Nubank, Vale, Petrobras) enfrentam risco regulatorio adicional
• A diversificacao cambial continua sendo boa pratica, independentemente do BRICS Pay

A desdolarizacao, se acontecer, sera gradual e levara decadas. O BRICS Pay e um passo nessa direcao, mas esta longe de ser um ponto de inflexao.

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Fontes: BBC, Reuters, Bloomberg, FMI, Banco Central do Brasil, BIS, Departamento de Estado dos EUA.