Cenarios — Game Theory

FGC acionado para pagar R$46.9B aos depositantes (Master + Will Bank). Reservas caem de R$125B para R$78B. Moodys estima deficit de R$55B vs threshold de 2.5%. Bancos adiantam R$32.5B em 25/mar (60 meses de contribuicoes). Plano de recapitalizacao de R$55B em 3 anos aprovado. Novas regras CMN efetivas em 1/jun/2026: contribuicao dobra de 0.01% para 0.02%, trava de alavancagem cai de 75% para 60%.

BCB decretou liquidacao extrajudicial do Banco Master, Letsbank e Master Investimento em 18/nov/2025 apos auditoria revelar rombo de R$12B em carteiras ficticias. Master tinha apenas R$4M em caixa no momento da liquidacao. Vorcaro preso pela PF no mesmo dia ao tentar embarcar para Malta em jato particular — 8 celulares apreendidos. BRB havia tentado adquirir 58% do Master mas BC vetou em set/2025 por 'riscos inaceitaveis'. Will Bank (braco digital) liquidado em 21/jan/2026 apos descumprir cronograma Mastercard (7M clientes, R$6.3B em garantias FGC). Total: 8 instituicoes liquidadas. FGC desembolsou R$51.8B — maior resgate da historia (1.6M investidores). Maior liquidacao bancaria desde Panamericano.

Banco Central desligou plataforma blockchain do Drex em novembro de 2025. Galipolo declarou a tecnologia 'inviavel'. Fase 3 sera com abordagem 'agnostica' sem blockchain proprietario. Maior mudanca na estrategia de CBDC do Brasil. Falha do Drex redefine disputa entre bancos tradicionais e fintechs — sem CBDC disruptiva, modelo incumbente prevalece. Open Finance fase 4 e Pix automatico emergem como alternativas. Febraban lidera lobby para que regulacao digital integre reforma do FGC. CMN estuda limite de CDB agressivo e trava de alavancagem pos-Master.

Guerra ativa na 4a semana. Ataques EUA/Israel mataram Khamenei (28/fev). Ira fechou Estreito de Ormuz — trafego de tankers zerado, 20M bbl/dia interrompidos (20% oferta global). Ira atacou Ras Laffan LNG (Qatar), refinarias Kuwait e Abu Dhabi — oferta global de LNG caiu 20%. Brent US$107-112/bbl (pico US$126). IEA declarou 'maior disrupcao de oferta da historia' e liberou recorde de 400M barris das reservas estrategicas. Trump cogita 'encerrar' guerra mas envia mais Marines. Petrobras pode lucrar 15-25% a mais por cada US$10 de alta no Brent. Presidente Magda Chambriard: petroleo pode chegar a US$180 ou US$53.

BRB (Banco de Brasilia) anunciou aquisicao de 58% do Banco Master em mar/2025. Banco Central rejeitou a operacao em 03/set/2025 apos 5 meses de analise por 'riscos inaceitaveis'. Posteriormente descobriu-se que o BRB ja havia adquirido R$12B em carteiras do Master com indicios de fraude. Prejuizo estimado de R$5B ao banco publico. Paulo Henrique Costa, presidente do BRB, foi afastado e demitido. Caso expoe falhas na governança de bancos publicos e diligencia pre-aquisicao.

Daniel Vorcaro transferido de helicoptero para PF em Brasilia (19/mar) e assinou acordo de confidencialidade com PGR Paulo Gonet. Delacao mira ate 15 politicos incluindo membros do Congresso. CPI do Senado revelou Nelson Tanure como dono oculto do Master (depoimento Timerman 18/mar). Mensagens interceptadas citam ministros Toffoli e Moraes. Lideres do Centrao (Rueda/Uniao Brasil e Ciro Nogueira/PP) admitiram relacao pessoal com Vorcaro. PF e PGR disputam controle do processo.

Datafolha marco: Lula 38-39% vs Flavio 32-34% no 1o turno (MoE 2pp). 2o turno: Lula 46% vs Flavio 43% — empate tecnico. Parana Pesquisas: Flavio a frente pela 1a vez (44.4% vs 43.8%). Rejeicao: Lula 46%, Flavio 45%. 44% indecisos em mencao espontanea. Pessimismo economico subiu: 46% dizem economia piorou (era 41% em dez). Zema renuncia MG com 4-5% mas mantem candidatura. Haddad deixa Fazenda para disputar governo SP (DOU 20/mar). Tarcisio mantem vice na chapa. Ratinho Jr (PSD) emerge como 3a via com 7-11%.

Bolsonaro na UTI do Hospital DF Star desde 13/mar com broncopneumonia bacteriana bilateral (aspiracao de fluido gastrico). Saiu brevemente da UTI em 16/mar mas retornou. Em 22/mar segue na UTI sem previsao de alta. STF 1a Turma tem 2 votos contra domiciliar (Moraes + Dino), Zanin e Carmen Lucia pendentes. Moraes encaminhou a PGR para parecer (20/mar). Confianca no STF em minimo historico: 43% desconfiam (Datafolha). Moraes: 59% imagem negativa. Impeachment de Moraes: 46% a favor vs 43% contra (Quaest). Direita precisa de 37 novos senadores em 2026 para atingir threshold de impeachment.

CMN aprovou novas regras do FGC efetivas em 1/jun/2026. FGC aprovou plano de recapitalizacao de R$55B em 3 anos (~R$30B em 2026, ~R$12B em 2027-28). Sobretaxa extraordinaria de 0.06% (aumento de 50%). Contribuicao adicional dobra de 0.01% para 0.02%. Trava de alavancagem reduzida de 75% para 60%. Nova regra: depositos > 10x patrimonio devem ir para titulos federais. CDBs agressivos ja comprimidos: maximo ~107% CDI (era 120%+). Haddad confirmou 'reforma estrutural' em discussao.

Martha Graeff convocada pela CPMI do INSS (23/mar) e CPI do Crime Organizado (25/mar). Mensagens interceptadas da PF mostram R$520M+ transferidos por Vorcaro: mansao Bay Point Miami (US$86.5M), US$10M na empresa Happy Aging, trusts nos EUA. Nao localizada pelas CPIs em 21-22/mar — possibilidade de conducao coercitiva. Defesa alega desconhecimento das transferencias e diz que vive de aluguel. Depoimento pode fornecer detalhes sobre rede de ocultacao patrimonial de Vorcaro e conexoes com politicos.

Abradecont move ACP na 6a Vara Empresarial do RJ pedindo R$100M em danos morais coletivos (XP 65%, BTG 25%, Nubank 10%). CDBs vendidos: XP R$26B, BTG R$6.7B, Nubank R$2.9B. Will Bank adicionado ao processo. MPRJ analisa caso. XP chama acao de 'oportunista'. Credibilidade da Abradecont questionada: barrada pelo TCU e recebeu R$421M do governo.

Delacao de Vorcaro cria guerra de versoes e atinge coracoes do poder em Brasilia. Mensagens interceptadas citam ministros Toffoli e Moraes do STF. Lideres do Centrao expostos: Antonio Rueda (Uniao Brasil) e Ciro Nogueira (PP) admitiram relacao pessoal com Vorcaro. Guido Mantega seria intermediario para acesso a Lula. Centrao e governo tentam conter dano eleitoral (InfoMoney).

Vorcaro negocia delação premiada com PGR/PF desde jan/2026. Prevê citar até 15 políticos. Comunicação entre Alexandre de Moraes e BC no radar. Termo de confidencialidade assinado em 20/mar. Consultoria ligada a filho de Kassio Nunes Marques recebeu R$6,6M do Master (COAF). Delação pode durar 3-6 meses e impactar eleições 2026.

Trump impos 50% de tarifa sobre Brasil (jul/2025), depois reduziu para 15% (fev/2026). Suprema Corte derrubou tarifas IEEPA (mar/2026). Brasil saiu como vencedor relativo — Embraer beneficiada, exportacoes em recorde. Bloomberg: 'Brazil goes from big loser to winner in trade showdown with Trump'.

Digimais (banco de Edir Macedo/Igreja Universal) tem rombo estimado de R$8.5 bilhoes e patrimonio liquido negativo. Fraude descoberta: de 55 mil contratos de credito no FIDC EXP1 (R$650M), 22 mil eram falsos (R$500M) — disputa judicial com Yards Capital. Nubank avaliou compra mas desistiu (nov/2025). CEO substituido por Aldemir Bendine (ex-BB, ex-Petrobras). FGC propoe absorver 70% da divida, Macedo 30%. BC exigiu aporte de R$250M em 2024. Total de 8 instituicoes liquidadas pos-Master: Master S.A., Master CTVM, Master Investimento, Master Card, Will Bank, CBSF DTVM (ex-Reag), Banco Pleno (ex-Voiter) e Pleno DTVM. CDBs agressivos ja comprimidos: max ~107% CDI (era 120%+).

Transicao geracional na Rothschild & Co apos morte de Jacob Rothschild (fev/2024) e delisting da Euronext (2023). Alexandre de Rothschild (7a geracao) consolida controle. Impacto em M&A advisory global — Rothschild assessora reestruturacoes soberanas (Grecia, Argentina, Ucrania). Menos transparencia pos-delisting. Possivel reestruturacao entre ramos (Rothschild & Co vs Edmond de Rothschild).

Caso Master acelerou lobby dos grandes bancos para regulamentacao mais dura sobre fintechs e bancos medios. BC ja estuda regras para limitar risco (G1). Itau e Santander lideram pressao por limites em CDBs agressivos e reformulacao do FGC. Febraban apresentou proposta ao BC com 3 pilares: (1) limite de captacao via CDB a 10x patrimonio liquido, (2) trava de alavancagem de 60%, (3) contribuicao FGC diferenciada por risco. Nubank e fintechs menores se opoe — argumentam que regulacao favorece incumbentes. Falha do Drex fortaleceu posicao dos bancos tradicionais: sem CBDC disruptiva, modelo de intermediacao prevalece.

Pressao crescente por prisao domiciliar de Bolsonaro. Tarcisio, Michelle e deputados articulam. STF dividido — Moraes pediu parecer PGR. Internacao UTI com broncopneumonia bilateral por aspiracao gastrica (13/mar) reforca argumento humanitario. Domiciliar negada em 21/mar — 1a Turma com 2 votos contra (Moraes + Dino), Zanin e Carmen Lucia pendentes. PGR Paulo Gonet deve emitir parecer em abril. Dinamica constitucional: artigo 5 da CF garante integridade fisica do preso, mas STF pesa risco de fuga e articulacao politica. Impeachment de Moraes com 46% favoravel (Quaest) pressiona tribunal. Nova peticao esperada apos alta hospitalar.

Argentina com dados mistos: PIB +4.4% em 2025, superavit fiscal, risco-pais em minima de 8 anos. Mas desemprego atingiu pior nivel desde pandemia. Inflacao ainda em 31.5%. Contagio parcial — risco existe mas menos intenso que esperado.

SEC, CVM e reguladores europeus coordenam ofensiva contra bancos digitais e fintechs. Caso Master serviu como catalisador. JPMorgan e Goldman lideram lobby. BTG Pactual sob escrutinio de compliance cross-border.

Desclassificacao completa dos documentos Epstein pelo judiciario americano. 170+ nomes ja revelados em jan/2024. Pressao politica bipartidaria por transparencia total. Impacto potencial em reputacao de bancos (JPMorgan, Deutsche Bank ja pagaram US$695M+ em acordos), politicos e bilionarios globais. Risco de sell-off em acoes de empresas cujos executivos apareçam nos documentos.

Fed manteve taxas em 3.50-3.75% (votacao 11-1, 18/mar). Dot plot sinaliza apenas 1 corte em 2026 (era 2 antes da guerra). Petroleo saltou de ~US$80 para US$108 — PCE deve atingir 3.5% em abril. BofA delineou 3 pre-requisitos para HIKE: mercado de trabalho estavel, inflacao core acima do threshold, Powell no cargo. DOJ investiga Powell por renovacao sede do Fed (US$2.5B) — juiz Boasberg bloqueou intimacoes. Powell recusa renunciar ate 'fim da investigacao', bloqueando nomeacao de Kevin Warsh. Selic no Brasil em 15%, esperada queda para 11.5% ate fim de 2026.

BRICS avanca em sistema de pagamentos alternativo ao SWIFT. Brasil adere parcialmente sob pressao de Lula. Mas guerra no Ira e instabilidade global dificultam avanço. Dolar mantém posição dominante por enquanto.